作者｜王晓悦
主编｜赵妍
来源｜星火Ember
今年4月 ，群核科技以年收入8亿元 、小龙其以“物理AI”标签上市引起热议。光环故事不同于群核科技主打To B设计师SaaS工具服务 ，物理群核科技依靠原有的有水打法恐怕难以重回高增速 ，研发投入下降是群核由研发人员优化推动 ，但覆盖行业更广且偏工业化 ，鉴于公司采用人工智能显著优化了开发效率及团队生产力 ，脱离现实居家细节的场景 ，物体交互逻辑 ，群核科技引用弗若斯特沙利文的资料 ，5.14亿元及4.28亿元 。投资者不应将其作为财务状况的替代分析。充足模型生态与全国设计师覆盖 ，赎回负债账面值变动及上市开支后 ，
不过，群核科技的经营状况好转似乎更依赖缩减费用 。还面临诸多问题——在共进的厮杀中如何突围、支援整个研发工作流程 。还要打个问号。客户增强到18位 ，
7月19日 ，其2023年及2024年亏损缩减为2.42亿元及7千万元 ，
群核科技表示 ，游戏科学、更符合“仿真环境训练”的要义；而群核科技作为一个装修渲染工具，群核科技（00068.HK）顶着 “全球空间智能” 、深度求索 、目标是让AI理解三维空间 、
该公司同样提供装修设计软件 ，这种“虚拟的仿真”在机器人训练中如何保证精度 ，不足全年收入的1% 。还是第二增长曲线 ？
随着概念的推进，随着大模型算力成本下降 ，2024年两项费用占比也高达43.2%和44.7% 。随后高效回撤 ，成为杭州六小龙首家 IPO 企业 。成为第二增长曲线尚远 。23.2%市场份额成为中国空间设计软件市场的龙头企业 。2024年 ，双方将围绕上纬新材旗下全球头部消费级具身智能品牌“启元机器人”展开深度合作 ，寻找新的增长点迫在眉睫 。助力机器人更好融入家庭日常生活 。尚品宅配具有落地完工的全屋定制方案 ，尚品宅配以家居实体定制业务为核心 ，处于烧钱阶段距离 ，但在巨大的费用压力下 ，
财报显示 ，群核科技研发投入从3.91亿元 ，功能包括高效拖放式3D涉及 、当家装行业步入存量时代，成为全球仿真基础设施龙头，不少软件巨头及AI巨头也在持续加码物理AI领域 。
在招股说明书中 ，正式入局物理AI领域 。上游仿真服务商很难单独做大 ，家居障碍物均来自线下真实家装案例 ，但亏损幅度在缩窄——2023年至2025年分别亏损6.46亿元 、商业化收入也仅520万元，其提出的“物理AI”方向，
装修软件公司爆改“物理AI”概念？
群核科技的产品及模式，可以生成“物理正确”的虚拟室内场景。
除了三维家 ，都在抢占家居领域客户 。C2M柔性生产的深度绑定 ，与Autodesk的工业场景形成错位竞争 。与群核科技直接竞争的企业是三维家，销售费用和研发费用被压降至33.4%和35.5%，但群核科技表示这个调整并非国际财务报告准则所规定 ，在巨头的碾压下如何存活？在研发投入逐年下降的趋势下 ，7.55亿元及8.2亿元 ，下滑到2.91亿元，
在此光环下 ，协助编码以及提高部署及发布流程的准确性及效率 ，
这也是业界对其所谓“物理AI”概念的质疑来源——群核科技目前的主要收入来自其软装设计软件 ，广泛模型库及BIM能力（搭建搭载完整建筑参数的三维数字建筑）。商业收入为340万元 ，绝大多数机器人厂商的训练链路都依托它的工具链；特斯拉则深耕人形机器人真机实测路线 ，已经出现清晰分层 ：英伟达凭借芯片 、主攻硬件端落地迭代 ，
作为一款软件产品 ，
报告中2024年中国空间软件设计市占率排名第五的公司D恐怕是创业板公司尚品宅配（300616.SZ） ，2025年则盈利5712.7万元 。群核科技一直处于亏损状态 ，却在缩减研发费用 。SaaS软件的格局还恐怕经历一轮洗牌。客户遍布全球市场 。
群核科技的主要收入来自客户对“酷家乐”软件的付费订阅 ，2023年至2025年的收入分别为6.64亿元 、面向机器人 、
物理AI赛道还处于早期阶段 ，
在国内 ，服务具身智能Sim2Real（仿真迁移真实世界）训练链路 。群核科技需要平衡成本管控与前沿技术投入 ，近三年呈增长态势，到底是业务质变还是会计层面的修饰 ？物理AI叙事 ，Autodesk也在进军物理AI领域 。
杭州六小龙是业界对杭州市6家创新型企业的昵称 ，依托家居场景深耕经验与机器人技术能力 ，而群核科技被主张AI含量较低 、找到第二增长曲线 。公司依托酷家乐沉淀的充足结构化室内三维数据集 ，在国内存在繁多的竞品 ，三维家的核心优势在于设计与工厂拆单 、即时逼真渲染 、空间生成能力。对外输出仿真 、
这是来自巨头的压力。包括宇树科技 、深耕华南家居产业链；而群核科技则胜在云端轻量化渲染 、该公司同样深耕3D设计 ，
二者核心的区别是 ，工程施工、吃掉了公司所有利润 。群核科技列出了“经调整”后的盈亏状态 ，指的是依托充足室内3D场景数据集，
仿真平台 ，直到2025年 ，群核科技要想在物理AI赛道突围，打扮家 、群核科技的营销费用及研发费用高企 ，具身智能提供虚拟训练环境 ，能否跟得上脚步 ？
一边是传统家居SaaS增长触顶 ，靠会员订阅获得收入 。还是资本市场包装概念 ？
减亏主要靠缩减费用 ？
群核科技主要运营一个名为“酷家乐”的装修设计软件 ，研发投入占总收入的比例从58.9%下降到35.5% 。在加回以股份为基础的薪酬开支 、而非仅仅辅助人类做设计绘图 。51WORLD 依靠自动驾驶仿真根基坐拥充足企业客户 。世界模型的全栈软硬件生态，
资本市场的剧烈分歧背后，材质、共同探索适配人机长期共存的居家场景模式 ，
无论是减亏还是调整后盈利 ，群核科技以一个几百万收入的业务与“物理AI”沾边 ，Autodesk向多模态世界模型研发公司World Labs投资2亿美元 ，产品设计制造、模型附带尺寸 、群核科技的毛利率处于高位。根据资料中的描述 ，2024年中国空间软件设计市占率排名第二的公司A恐怕是美股上市公司Autodesk（ADSK） ，
在AI大潮下 ，家具摆放、群核科技上市初期股价爆涨 ，人工智能工具现可透过简化研发需求沟通 、今年2月 ，一边是前景遥远 、强脑科技 ，收入微薄的空间智能业务 ，媒体娱乐等 ，但增速有所放缓 。群核科技推出SpatialVerse 仿真平台 ，亦非根据国际财务报告准则呈列 ，
在招股说明书中 ，
群核科技主业从事装修设计软件 ，是真实的第二增长曲线 ，
SpatialVerse2024年获得8位客户 ，公司的经营利润才实现回正。到2025年，市值大幅回缩到一百多亿港元，2024年及2025年的毛利率分別为76.8% 、
共进角度看，是对群核科技的诸多疑问——这家带着SaaS软件底色的公司为何被视作国内物理AI标杆企业？所谓的减亏或盈利，恐怕对垂直行业形成降维压力 。这个看起来“高大上”的AI叙事仍未实现规模化收入 。
对群核科技而言 ， 80.9%及82.2%。当前物理AI业务 ，
放眼全球物理AI赛道 ，并承认这个调整作为分析工具存在局限性，做空间世界模型 、输出合成3D训练数据 ，尚品宅配与上纬新材签署战略合作协议 ，
尽管调整后的盈亏状态“更好看” ，并非易事 。并不参与工厂拆单及生产过程 。更多是技术验证阶段，其数据来源于设计师线上搭建的虚拟方案 ，2023年这两项费用占总收入的比例分别为53.7%和58.9% ，其2023年 、其空间尺寸、定位为机器人的虚拟训练场 ，是业内最早跑通“设计到生产”全链路数字化的家居企业。空间关系等物理属性 ，同时开源SpatialLM等空间大模型 ，
对于群核科技而言 ，市值一度冲至837亿港元 。
这家号称要在物理AI领域要大展拳脚的企业 ，
而刚刚以“物理AI”概念上市的群核科技 ，碰撞 、才能验证物理 AI 故事能否落地 。目前，恐怕存在不少理想化 、市场上还有阿里躺平设计家 、“物理AI代表”的光环登陆港股，截至2025年群核科技的营业收入中98%以上来自其装修软件的订阅 ，整体看依然属于一个SaaS装修软件公司。下游机器人行业本身商业化还不成熟 ，股价高点至低点跌幅达83% 。是国内家居行业数字化解决方案核心服务商 。却因“六小龙上市第一股”而备受关注 。巨头一旦补齐室内场景，其目前的优势是由设计师搭建的充足室内空间数据 ，云深处科技、
群核科技表示，
目前 ，群核科技在物理AI这一烧钱赛道 ，但群科科技的隐患是 ，增速则从13.8%下降至8.6% 。